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美联储又开动印钞机:真正的逻辑是什么?

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发表于 2019-10-13 10:16 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式

马?#29486;?#20876;,结交更多好友,享用更多功能,让你轻松玩转社区。

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美联储又开动印钞机:真正的逻辑是什么?来自小白读财经的雪球原创专栏
这个世界上本来就没有路,走的人多了,也便成了路。

这个世界上本来也没有货币,人?#20999;?#35201;它的时候,自然就有了货币。



原始世界中有两个部落。

一个部落生活在河边,每天打的鱼吃不完,吃鱼吃的都想吐了,总想换换口味。

另外一个部落盛产玉米,每天吃玉米,整个部落的人长的都像玉米了,他们也想换换口味。

有一天,他们发现对方的存在。在确认对方?#25442;?#23545;自己的部落构成危险之后,双方就有了第一笔交易。

甲部落:我拿鱼换你的玉米,好吗?

?#20063;?#33853;:可以的!


刚开?#23478;?#23601;是追求一个大差不差,后来时间长了,大家都学聪明了,知道“等价?#25442;弧?#20102;。

甲部落:我们1年能打3万条鱼,你们1年能种植1万个玉米,我用3条鱼换你1个玉米吧?

?#20063;?#33853;:真聪明,就这么干!

后来随着交往的不断密切,大家也都相互熟悉了。毕竟?#32654;唇换?#30340;东西越来越多,物?#26041;换?#25968;量比例关系也基本确定。

比方说:1头牛=2只羊,1只鹅=2只鸡……

于是大家商量,我们总是物物?#25442;?#22826;不?#22870;悖?#19981;如我们找一个东西作为“一般等价物”吧!

比如?#24403;?#22771;。
一个贝壳可以换3条鱼,也可以换1只玉米,1头牛可以换20个贝壳,1只羊可以换10个贝壳。

……

反正大家把能?#25442;?#30340;东西都用贝壳作为衡量标准。

大家一拍即可,就这么干!

贝壳作为最原始的货币,使交往活动大为?#22870;恪?#22823;家都专心生产自己最适合生产的东西,社会财富开?#25216;本?#22686;长(这就是“比较优势?#20445;?/div>
每天晚上大家最开心的事情,就是躲在被窝里偷偷地数贝壳。

正当大家正在憧憬幸福的生活,直接建设“社会主义新农村”的时候,不?#39029;?#29616;了!

日子过得好了,部分人就有闲暇时间去外面世界逛逛(就像刚过去的十一“黄金周?#24065;?#26679;),他们在?#36710;?#21457;现了大量贝壳!

这些人欣喜若狂,开始偷偷把贝壳运过来,大量兑换各种财富,这使得流通中贝壳越来越多,越来越不值钱,最后贝壳变得一文不值了。

无?#21361;?#22823;家不得不再次恢复物物?#25442;弧?/div>
后来,大家不?#24066;模?#24320;始寻找能够取代贝壳的一般等价物,选来选去找到了黄金。

黄金以其天然的稀缺性,可以固定地充当“一般等价物”。因为,即使你跑遍天涯海角,也找不出多余的黄金来!

这下子,人们终于放心了。

真是“金银天生非货币,货币天生是金银”啊!

随着地理大发现以及全球贸易的不断扩展,人们尴尬地发现,全球的黄金不够用了。

实在没有办法,各个国家只有放弃“金本位?#20445;?#21360;刷属于自己国家的货币,全球经济进入“信用货币”时代。

尽管全球进入信用货币时代,大家还是觉?#27809;?#37329;也具备货币功能,只是由于其数量太少,不能用于日常流通,但是关键时刻往往用?#31859;擰?/div>
两者的分工是这样的:平时“信用货币”充当主力军,危难之际黄金登台。

所谓信用货币,就是货币与一国信用挂?#24120;?#19968;国货币的购买力能够达到多少,全凭()信用说了算!

这个()指的是谁呢?统?#35859;准?#21591;!

统?#24179;准?#22312;国家内部强行推行自己印刷的货币,谁不服送谁去监狱!谁私下里印刷货币?#36129;?#35841;!

说到底,货币背后是枪,是军事力量!

我们举个例子:

假如一国X年拥有价值1000万“外星币?#20445;?#38543;便起的名字)的财富,这个国家的统?#35859;准?#21360;刷1000万外星币。

等到X+1年,这个国家又多生产200万外星币的财富,这个国家在X+1年的GDP为200万,(敲黑板:GDP是指经济增量)这个国家就得印刷200万的外星币。

若干年之后,统?#35859;?#23618;很快发现,印刷的外星币与创造的GDP保持同等增速并不好。这样的话,GDP增速反而越来越慢,特别是在国家足够富饶之后,GDP不增反减!

怎么解决这个问题呢?

?#27809;?#24065;贬值!也就是?#27809;?#24065;发行量超过社会财富量。

这样的话,老百?#31449;?#20250;觉得把钱放在自己手中?#25442;?#31639;,就有把余钱花出去的欲望。

老百姓乐意花钱了,工厂生产的商品就增加了,这就带动商品销售、批发、运输?#35748;?#20851;行业跟着活跃起来,整个国民经济也激活了!

按?#23637;?#38469;常规:货币发行量=GDP+2%的通货膨?#21520;剩?#36825;是比较理想的状态。

但是,若一国通?#21520;?#38271;期远超2%,整个国家的货币就会大幅贬值,钱就一点不值钱了。就像现在的委内瑞拉,需要带着成捆的货币去超市买生活必需品。

这时候,大家就会想起黄金的?#20040;?#26469;,?#36861;啄米?#32440;币来兑换黄金保值。



全球进入信用货币时代之后,国与国之间也得进行贸易啊!

毕竟,物产再富饶的国家也不可能什么都有啊!

沙特的石油再多,但是石油总不能当饭吃,他得想方设法把石?#21520;?#20986;去,然后换取巴西的?#29976;场?/div>
所以,国与国之间的贸易难以避免。

但是,问题来了!

其他国家用什么来买沙特的石油?总不能再次退回到物物?#25442;?#21543;,这样就连外星人都会笑话我们的!(注释:1998年以物易物的交易?#32423;?#32599;斯全部商?#21040;?#26131;的50%-70%,骇人听闻吧)

但是,如果委内瑞拉?#31859;?#26412;国的货币去买沙特的石油,沙特心里肯定有一万只?#21834;?#39128;过,这就需要找到一个大家都信任的货币作为全球通用货币。

选来选取,大家发现美元最合适。

原因在于二战之后的美国,GDP占全球一半,而且拥有全球60%的黄金储备。到了1948年,美国官?#20132;?#37329;储?#22797;?#21040;21682吨,占全球官?#20132;?#37329;储备的74.5%!

于是,美元就成了国际通用货币,当?#25442;?#37329;虽然不是全球通用货币,却是美元的?#20040;?#26723;。(注释:黄金失去国际通用货币的地位不是因为大家不承认它的价值,而是因为少)

虽然美元成为国际通用货币,但是大家担心美国滥发美元。

美国说:我?#27809;?#37329;与美元挂?#24120;?5美元就可以换1盎司黄金,大家放心的持有美元吧!

大家想了想,这样好,一旦我们发现你美国超发美元,我就赶紧把美元兑换成黄金(好机智!)。

美元成为全球通用货币,美国也就堂而?#25163;?#30340;向全球征收“铸币?#21834;?#20102;。所谓铸币税,说起来很玄,理解起来很简单,美国花不到10美分的成本印出一个100美元大钞,这100美元与10美元之间的差距就是铸币?#21834;?/div>
正如我们前文所讲,一国内部货币需要有一定的超发,以刺激本国经济发展。而美元成为国际通用货币之后,它所超发的货币就得全世界共同为其买单了。

比方说,假如全球每年的贸?#33258;?#36895;为5%,那么就需要美国加印5%的货币,谁让美元是全球通用货币呢!

但是,对于全球其他国家来说,只要你美国不过分就行,只要本国GDP增速大于美元贬值速度即可,这也算是一种“双赢”吧!

美元适度超发全球是可以忍受的,但是,疯狂超发就是你的错了。

上世纪60年代,美国在亚洲打了场越?#38505;?#20105;,使得军费开支激增,美国国际收支状况进一步恶化,没有办法,只得开动印钞机。

这样?#20998;?#23601;忍受不了,于是把美元兑换成黄金,这就造成美国国内的黄金大幅减少,而国内的美元一下子增加很多,本国面临通胀危险。

美国一看这样不行,连忙宣布让美元与黄金脱钩。

一计不成,再生一计。美国一看美元的全球通用货币地位受到了威胁,抓紧想计策,他想到了石油。

石油是任何国家发展经济必需的资源,任何国家发?#36129;竟?#32463;济总得让机器运转吧,总得让汽车启动吧,这些都需要石油。

而沙特的石油储备?#31354;?#20840;球的1/4,储藏量大就具有石油的定价权。

美国利用其军事霸权,强迫沙特与其他国家的石油交易必须使用美元,美元有惊无险地保住了其全球通用货币地位。

从此,美元与黄金脱锚,并且是全球通用(信用)货币。

美国成为通用的信用货币,会?#25442;?#32902;无忌惮的滥发货币呢?

一般情况下是?#25442;?#30340;!

美国也不?#25285;?#20182;如果超发货币的话,其他国家一看这个架势,手中的美元大幅贬值,?#25442;?#23613;自己最大可能的减少美元的持有量,想方设法的摆脱美元霸权,并?#20063;?#26029;增?#21482;?#37329;。

这样的话,大量美元只能?#20197;?#32654;国手中,大量美元淤积在美国国内,?#25442;?#36896;成国内通货膨胀。



正常情况下,美国?#25442;?#32902;无忌惮的滥发货币,这样的话,你好、我好、大家好。

但是,当美国“不好”的时候,或者不得不通过印刷货币来?#33322;?#22269;内经济危机的时候,他会毫不?#25512;?#22320;开动印钞机。

也就是说,当美国国内日子不好过的时候,他首先想的并不是滥发货币(注意措辞,我说的是滥发货币,美国超发货币是常态,但是还没有达到滥发货币的状态),他会优先考虑降准、降息。

降准,就是?#26723;?#38134;行存款准备金。

储户在商业银行中存钱,商业银行不能拿所有的钱进一步放贷,必须把其中一部分钱转存到央行中,这叫做存款准备金。

?#26723;?#38134;行存款准备金率,就是指转存的央行中的资金变少,商业银行就会有更多的钱贷给?#29992;?#19982;企业。

这一招若不灵,就降息。

降息就是商业银行?#26723;?#20648;户的存款利息,鼓励储户把钱取出来?#32654;聪选?/div>
如果降息还不行的话,只能启动量化宽松政策了。

所谓量化宽松(QE),就是指中央银?#24615;?#23454;施低利?#25910;?#31574;之后,通过购买国债等长期债券,增加市场上的基础货币供应,面向市场注入流动性资金的行为,从而鼓励?#29992;?#19982;企业的消费与投资活动。

这是一个狠招!央?#26032;?#20013;长期国债的钱从哪里来?

印呗!只不过印的这些钱没有相应的财富价值相匹配而?#36873;?/div>
印出来这些钱叫做基础货币,基础货币又叫做高能货币。

基础货币和广义货币是两码事。

基础货币是发行的货币,广义货币是派生的货币。

我们举个例子:

假如小明今天拿10块钱买了一个煎饼,卖煎饼的?#31859;?#36825;10块钱买了鸡蛋,卖鸡蛋的?#31859;?#36825;十块钱?#35835;?#25151;租。

这10块钱叫做基础货币,而广义货币是10(小明)+10(煎饼)+10(鸡蛋)+10(房租)=40块钱。

美联储刺激经济的秘诀是:

通过公开市场操作行为购买长期国债,买的长期国债越多,其价格越高,国债收益率就越低(价格与收益率成反比),负债人的利息负担就会大幅减轻,负担减轻之后就会有动力进行投资或消?#36873;?/div>
说句题外话,中国很应该学习美国?#22836;?#38271;期资金投资积极性的方法,而是?#22836;?#30701;期资金的积极性,短期资金?#25442;?#22686;加投机,长期资金才会安心投资。

如果量化宽松还不行的话,还有更狠的!

那就是扭曲操作!

所谓扭曲操作,就是卖出较短期限国债,买入较长期限的国债,从而延长国债的整体期限,压低长期国债收益率。

理解量化宽松的本质,自然就了解扭曲操作的最终目的,在这里我就不啰嗦了。

事实上,无论是降准、降息、量化宽松还是扭曲操作,最终目的就是把资金成本降下来,资金数量多起来,然后鼓励?#29992;?#22810;花钱,工厂多生产商品。

事实上,只有老百姓有意愿花钱,工厂才能够挣钱,工厂多挣钱,?#29992;?#25165;会更有钱,才敢于消?#36873;?/div>

我们看一下美国当前的经济情况。

2008年次贷危机爆发之后,美联储迅速扩大?#20160;?#36127;债表。

历经3轮量化宽松,7年左右的时间,美联储?#20160;?#36127;债表由8000亿迅速膨胀到4.5万亿美元,市场中的钱多了,美国经济自然就慢慢好起来了。

日子好起来之后,美联储开始想着“减肥?#20445;?#32553;小?#20160;?#36127;债表)。
美联储?#20160;?#36127;债表由4.5万亿降到3.8万亿,一口气减去7000亿的“体重?#20445;?#24182;且向自己设定的2.5万亿目标迈进,同时加息8次。

然而,正在此时,美国经?#27599;?#19981;住了。美国国债一口气弄到22.7万亿,制造业PMI大幅下滑,纳入调查的18个行业中只有3个行业出现正增长,创2009年以来新低。

实在没有办法,只有中间改变主意,再?#31389;?#25321;扩大?#20160;?#36127;债表并降息。

连续7天时间,美联储通过逆回购方式,面向市场投放5200亿美元的流动性(上图红色方框),时间之短,药剂之重,简直让人难以想象。

尽管美联储主席鲍威尔近期公开声明:美联储回恢复购买美国国债,以避免货币市场重演近期出现过的动荡状况。

言外之意,此次购买美国国债跟2008年的“量化宽松”不是?#25442;?#20107;。

呵呵,此地无银三百两啊!

顺带提醒各位一下,上一次美国启动逆回购的时间是2008年。

?#20197;?#32473;大家解释一下什么叫做逆回?#28023;?br />

所谓逆回?#28023;?#23601;是央行先印钱,印了钱再去买一级交易商手中的有价证券,然后约定一个时间再把有价证券卖给一级交易商的行为。

不知大家看出门道没有,逆回购不过是“量化宽松”的一?#22336;?#27861;而?#36873;?/div>
当然,美国现在还没有实施“扭曲操作”。

当前美国的情况怎么样呢?

不太好,或者说已经没有了往日的荣光。

这是否预示着美元霸权的衰落呢?

有可能!

前期美国奉?#23567;?#32654;国至上”的外交政策,大家?#36861;?#21435;美元化。美国对?#35775;恕?#21152;?#20040;蟆?#22696;西哥、日本等许多国家发动毛衣占(不光针对中国),造成20多个国家对他实在忍无可忍,都在增?#21482;?#37329;,?#36164;?#32654;债。

美国利用其美元霸权“撸”全世界羊毛的效果越来越差。

至于美元如何撸全世界羊毛,大家可看本人威信工种好(新一代经济学人)文章:
美国是如何做?#25214;?#22269;经济的?

同时,从目前来看,美国实施量化宽松的效果并不好。美国实施低利率所?#22836;?#30340;大量资金,好像从人间蒸发一样消失了。

其实,这是由于美国遍地都是的?#21448;首什?#36164;金不愿意投资的?#20498;省?/div>
事实上,货币供应量随着时间的推移迅速增加,必?#25442;?#24102;来货币质量的下?#25285;?/div>
这就造成一个假象:美国竟然也缺美元。9月17日,美国隔夜回购利?#29087;?#21319;至10%。

特?#21183;?#20316;为一个商人,一个?#22363;?#32769;江湖,也一直想改变美国目前的?#38454;础?/div>
特?#21183;?#26126;白,如果想改变美国目前的?#38454;矗?#23601;得放弃美元部分霸权,让制造业重新回流到美国。

正所谓:?#21543;?#24694;终有报,天道好轮回。不?#30424;?#22836;看,苍天饶过谁?#20445;?/div>
美国利用美元的世界霸权地位,占尽全世界的便宜。

但是,这个世界不可能让他占尽?#20040;?#30340;,不知不觉间,美国也中了美元霸权的?#23613;?/div>
美元成为全球通用货币之后,大家都争相与美国做生意,以取得美元。

这就相当于全球只有2个国家,一个是美国,一个是美国以外的所有国家。

美国虽然国力非常强盛,但那是综合国力,其他国家的综合国力肯定跟你美国比不上,但是由于天然资源优势,我总有一两个行业比你强吧!

就拿石油储量来说,美国肯定干不过沙特,稀土储量,美国肯定干不过中国。

东西多,肯定就便宜。当然,想要美国的美元,不把自己的东西卖便?#35828;?#20063;没有办法。其他国家卖的东西便宜,美国就没有必要生产这种商品,即?#32929;?#20135;了也得赔钱关门。

长久以来,美国国内除了保留高?#24405;?#26415;以及其他极少部分产业(如农业),其工业逐步的“空心化?#20445;?#36825;就造成大量工?#26494;?#22833;工作岗位,美国东北部出现“铁锈地带”。

放弃美元的部分霸权,美国的中低层老百姓是呼唤雀跃的,因为他们太穷了,但是美国金融寡?#35775;强?#23450;不乐意了。

美国准备闭关锁国?#25004;?#35774;,不停的搞毛衣?#23478;?#26159;美国的一些大企业所不乐意看到的。

他们要么是一批金融财?#29275;?#26412;来想着跟着美国来回剪羊毛,没想到自己的老大从良了!

要么是一批跨国实?#23548;牛?#36825;些集团公司许多产业在国内外,美国把扶?#31181;?#28857;放在国内企业上,他们自然不高兴!

对于当下的美国来说,内有一摊子破事,外有人民币、欧元、日元的强势追击,恐怕以后的日子不好过



作者:小白读财经
链接:https://xueqiu.com/3851896965/133926335
来源:雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。
1楼 (沙发)
发表于 2019-10-13 18:48 | 只看该作者
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2楼 (板凳)
发表于 2019-10-13 20:05 | 只看该作者
这种游戏,迟早玩爆自己,这就是十年放水,世界经济复苏非常慢,当然中国经济倒是高速增长。美国放水,维持自己及世界的经济复苏,对中国未必是坏事。

中国更有钱挣了。有钱花了。

副作用,世界两极分化更?#21451;现兀?#22320;雷埋给未来。

放水?#23548;市?#26524;,美国的赤字仍然不断增加,速度越来越快,不可能涨到天上的。

最?#25214;?#35299;决的,这就是暴露出来的中美贸易战,这只是表象。将来迟早会尖锐的矛盾。

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发表于 2019-10-13 22:18 | 只看该作者
纸张的?#24080;?/td>
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发表于 2019-10-16 14:02 | 只看该作者
说的有很有理。今后,我们怎么办?
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